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负的流油!美油5月期货美油暴跌300%至负值历史上首次“负油价”!
匿名作者 • 2020-04-21 • 浏览次数:1810
疫情带来的经济停摆与原油需求疲软,令油价陷入“没有最低,只有更低”的困境。

疫情带来的经济停摆与原油需求疲软,令油价陷入“没有最低,只有更低”的困境。

打开盘面,K线怎么跌穿电脑桌面了!

美东时间2:30,WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元,跌幅305.97%,报-37.63美元/桶,历史上首次收于负值。WTI 6月原油期货收跌4.60美元,跌幅18.0%,刷新收盘历史低点至20.43美元/桶。CNBC评论称,油价负数意味着将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值。

那为什么会变成负油价呢?

除了供应过剩、缺少储存空间担忧外,投资者移仓远期合约成为导火索

原油是一种有“保质期”的大宗商品,易变质、会氧化,无法长期存放,运输和储存成本不低。我们平时所说的“国际油价”,并不是现货价格,而是国际原油期货主力合约的结算价格。与股票无成本长期持有不同,原油期货合约的生存周期是有限的,到合约最后交易日后就要交割。当“油比水还便宜”,许多投资者涌现抄底的想法,却不了解期货的规则等,“换月成本”其实很高。

一般来说,临近期货合约到期时,合约价会与实物价趋同。但是市场中存在着一些只交易合约而不愿现货交割的“投机者”。这些投机者会在交割期临近选择平掉自己的仓位,即抛售5月合约。

一般在原油储油罐够用的情况下,即使临近交割日,投机者要平掉合约,合约价与实物价也应该是趋同的。因为如果合约价与实物价价差过大,投机者可以选择不平掉合约,而把合约卖给有实物需求的炼油商。

但是,如今的形势是美国已经没有足够的储油罐空间,那么对于目前仍持有五月原油合约多头来说,如果不平掉5月的多头合约,意味着将收到石油现货,而且只有几天时间告诉卖方如何收货。可这时已经不可能去找到储油空间。5月合约对投机交易者来说已经成了烫手山芋。

据路透报道,贸易商们光是在海上油轮就已储存了约1.6亿桶石油!而且这个数字是两周前的两倍多,已大幅赶超2009年创下的高点1亿多桶。

当前影响油价的最主要因素不是生产成本,而是库存问题,特别是在内陆产油区,如库欣地区。疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题,原油很难外输或储存。纯粹为了经济性而关井停产是有风险的,所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高,生产商宁愿接受负油价,不得不赔钱让买家拉走。

标普全球普氏能源资讯分析师Chris Midgley也指出,库欣是内陆城市,原油库容很可能在3周内填满,一旦填满,WTI原油期货合约进行实物交割将更加困难。交易员被迫平掉多头头寸,以免在没有库容的情况下购入实物原油。

而对负价卖油的油井来说,这就是当下的现实:一方面近几个月的大量剩余原油的积累使得石油可用存储空间急剧减少,额外的存储成本也变得很高,尤其在美国。另一方面,页岩油主动停产(shut in)往往需要进行降压的处理,而如果之后要复工,又要加压,平均每口井都要几百万美元的成本。所以很多井都选择了宁愿负价出售,也不停工。

期货投机者并不是需要石油,他们只需要交易,他们并不是真正需要买入并消耗石油。因此,到了期货交割日期,必须卖出手上的期货合约。

整体来看,6月合约和其他合约运行都是相对正常的,只是5月合约出现功能紊乱。

今年资本市场已经出现了倒牛奶、埋活鸡、扔水果、烂菜地的经济现象,但原油总不能乱倒吧!

期货高升水抄底需谨慎

国家油价的持续下跌,令糟糕的能源行业雪上加霜。

美国EIA最新数据显示,截至4月10日的一周,美国原油库存激增1920万桶,增幅创下纪录。汽油库存增加490万桶,至创纪录的2.622亿桶,炼油活动则触及2008年9月以来的最低水平。

根据中信期货研究若以当前的速度累库,不考虑管道/铁路/水运等运输中的库存,美国的库欣库存将在四周后填满,四个月后填满商业库存,五个月填满战略储备库存。

所以当前原油期货暴跌后,对市场的影响是将会使各个原油生产国会加快将产量售出,以开采成本来说,我想许多美国的炼油厂商已经倒闭了,另外开采成本较低的沙特和俄罗斯将会加快减产的速度,市场政策也可能会出现改变,美国方面可能会动用关税大棒,直接排除一部分进口货源,减轻美国产油商的压力,防止行业出现大面积破产甚至影响金融系统安全(页岩油商有大量的垃圾债)。

面对跌跌不休的油价,美国总统特朗普表示,油价的下跌将是非常短期的;负油价反映了金融市场状况,而非石油市场状况。现在是购买原油的大好时机,希望国会能支持。正在研究将至多7500万桶石油纳入战略石油储备;将考虑有关停止进口沙特石油的意见。,让他们将原油留在地下别开采,帮助缓解导致油价暴跌、一些石油公司破产的供应过剩局面。不愿具名的高级政府官员说,美国能源部已经起草了一项计划,补偿石油公司放弃开采高达3.65亿桶的石油储量,并将其算作美国政府紧急库存的一部分。

今年来看原油市场需求还是不会恢复,全球的航空业崩了,航运业也大幅萎缩,几乎所有报告都悲观预估,复苏至少要到今年的第四季度,而且也不可能出现什么V型大反弹,或者说什么报复性消费,报复性增长,能复苏就很不错了,别想着“报复”了,糟糕的数据将继续打压油价,把抄底的想法都浇灭了,由于换月可能会导致06合约远期升水变成相对高估,空方有了更大的空间,做空的动力加大。”

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