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非比寻常!全球恐慌心理加剧黄金却暴跌,是失去避险意义了吗?
匿名作者 • 2020-03-05 • 浏览次数:16150
10年期美国国债的收益率从未低于1%。

2月28日A股及亚洲股市大跌之后,欧洲市场下午开盘同样继续暴跌,然后美股晚上开盘也接着崩盘。

全球恐慌心理加剧,而历史上往往用来避险的黄金却暴跌,是失去避险意义了吗?粤创财经为您分析!

因为全世界范围内疫情的爆发,导致资本市场的暴跌。

黄金近期的价格表现似乎没有体现出避险价值

市场的惯性思维是,当美股和美元指数大跌,避险指数VIX大涨,全球风险资产齐齐回落的时候,配置黄金资产避险成为自然而然的选择。纵览过去两年的金价表现,黄金在各种恐慌下价格表现确实都比较突出。

以避险情绪的逻辑来看,那么同为避险资产的黄金,为何出现了超过3%的跌幅?

黄金急跌或为流动性因素

截至2月25日当周,ComEX黄金非商业性净多头头寸为33.59万张,在历史最高附近。2月下旬,国际股票市场非常动荡,在此背景下,可能存在非商业性多头了结头寸应对流动性问题,从而造成金价急跌。

黄金对2008年秋天对雷曼兄弟破产和全球金融危机也有类似的反应。当时,黄金从大约900美元跌至700美元,但在接下来的几个月里上涨,并超过1000美元。

其实,结合原油和美股的急跌,我们可以发现,现在金融市场交易的已经不是单纯的避险情绪,而是经济衰退的预期。

黄金从2019年以来其实已经涨了很多,尤其是2019年5月到2019年8月是一个快涨的的阶段。那段时间,中美贸易协议的谈判再生波折,同样有避险和美联储预防式降息货币宽松的支持。但不同的是,当时美国国内通胀还处于偏高的位置,中美如果互加关税,甚至还会给美国带来输入性通胀压力,所以那时对经济不是单纯的衰退与通缩预期,而更多是叠加了温和通胀的类滞胀预期。

在这个预期下,美联储由于政治施压、美债收益率曲线倒挂和经济韧性减弱的三重压力,停止缩表,开始宽松,驱动美债名义利率下降,加上通胀温和,结果就是实际利率快速下行,与实际利率形成反身映射的黄金自然水涨船高。

冠状病毒迅速传播令人担忧。韩国、日本、意大利及中东感染病例调增,目前除中国外已有七十八个国家报告发现病例。世界卫生组织警告称,它已经在全球范围内传播。

美联储周二采取紧急降息50个基点,大幅降息却未能平息针对公共卫生事件破坏全球经济的担忧,使得美国国债收益率也望不到底。

降息的举措使得黄金瞬间飙升

10年期美国国债的收益率从未低于1%。
跌破这一历史水平后,还不到30分钟收益率便向0.90%逼近,相当于2019年底时的一半水平。这就是全球基准债券市场的新常态,焦虑情绪之深如同2008年金融危机时情景再现。

美国经济并非无忧,10年期和3个月国债利率再次倒挂,叠加疫情冲击,为美国经济前景蒙上阴影。美国经济只是相对优于欧洲、日本,市场对于美国经济的担忧也由来已久,美国同样存在诸多结构性问题和内生性增长动能下行。

2008年金融危机后,美国长短期国债收益率(以10年期-3个月衡量)在2019年4月首次出现倒挂现象,并在5月下旬至10月上旬持续了4个半月,自2020年1月底开始,倒挂现象再次出现,叠加疫情冲击,为美国乃至全球经济增长前景又蒙上一层阴影。

如果后续疫情发展是爆发式的,金价将会再进一步上行空间。

昨日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量931.01吨,比上一交易日减少3.22吨。表明当前投资者针对目前黄金目前的行情走势持谨慎态度。

美国潜在的经济危机在一步步靠近,国外疫情有继续加速的现象,但对于黄金的前景十分乐观,避险属性将再次突显,下一个冲击1700美金的位置。

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